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$寒武纪-U(SH688256)$ $牧原股份(SZ002714)$ $浦发银行(SH600000)$ 起篇我们先来聊下，越南的生猪养殖情况。截至2023年，越南的人口数量为1.003亿，其生猪存栏量预计为2634.2万头，同比增长4.2%，年出栏生猪5000多万头；猪肉总产量达到486.6万吨，同比增长7.2%，预计到2026年，越南肉类消费总量将比2018-2026年期间增加25%，猪肉消费量增长显著。越南的生猪存栏量位居世界第6位，东南亚第一。
正是因为越南的生猪市场的潜力，很多中国头部的饲料和养殖公司也看上了这块蛋糕，尤其是在非洲猪瘟后，导致了供小于求，猪肉价格的飞涨，但建饲料厂可以，新建猪场却遭到了当地居民的反对，已有的投资无奈打了水漂。
2024年9月16日，牧原股份 与BAF越南农业股份公司“后面简称：BAF越南”签订战略合作协议。牧原将为越南BAF公司提供猪场设计和建设、生物安全、环保等方面的解决方案和技术服务，并推进人工智能在养殖产业链中应用，提升生产效率，以确保生物安全和环境可持续性。
2025年2月26日，BAF越南投资设立3个子公司，计划建设出栏64000万头母猪，年出栏160万头生猪，饲料年产量60万吨的多层楼房养猪综合体。 自2024年9月与牧原合作以来，BAF越南在短短三个多月内完成了14笔并购交易。这些收购包括土地、农场和施工开始前正在进行的法律程序。
新收购的农场预计将在2025年和2026年开始运营，估计可容纳近71,000头母猪和500,000头市场猪。 目前，BAF越南（排名第二，第一越南正大年出栏680万头）拥有超过36个高科技农场，总养殖规模包括约800,000头猪，包括70,000头母猪和730,000头市场猪。
BAF的快速并购战略与其成为越南领先的畜牧公司的雄心相吻合。在牧原的支持下，BAF的目标是2025年出售100万头猪，未来2030年希望将规模扩大到45万头母猪存栏和1000万头商品猪出栏的目标。
牧原有没有这个能力呢？应该是有的，我们看看这些年其扩张速度和各种高新技术应用下的成本控制，效率提升和战略性的可持续发展规划，牧原还是有底气和信心帮BAF越南达成目标的。 这不，BAF越南短短半年不到的时间已经提前布局好了相关基础条件，2025年3月19日，牧原股份通过其子公司瑞谷国际农产品有限公司，注册设立了越南牧原有限公司，其主要经营生猪养殖技术服务和智能化养殖设备等业务。 从经营范围也能看出，牧原股份希望和新希望集团有得是不同的另外一条路，技术标准体系的输出和猪场建设体系的输出，这也是牧原这几年投入巨资打造的自己的核心竞争力，比如AI疾病诊断，高层楼房养猪，空气过滤疾病防控等。 那么，这次合作对于双方会有哪些共赢的地方呢？ 对于牧原有什么帮助呢？ 第一：可以借此机会可以走出海外，增加海外市场营业收入（设备+技术服务转让等，轻资产运营），积累海外运营经验，为未来更大范围出海奠定基础，另外其相关辅助产业链的海外应用，也可以帮助牧原分摊部分成本，进一步降低其生产成本，巩固自己低成本的核心优势； 第二：借机输出自己的技术服务标准，让更多企业接受牧原自己的猪场建设，管理，经营等标准，为未来与其他国家合作打下基础，改变中国“养猪大国”到“养猪强国”的刻板印象； 第三：牧原很多的事情做的很超前，包括社会绿色低碳行动，ESG 可持续发展报告发布，年报的英文版发布，其志不限于中国，而是着眼于未来，其技术服务标准的出海，绿色低碳可持续发展被其他国家的认可，也可以在资本市场为其加分，为未来从国际市场募集更多资金做好铺垫。 那么，对于BAF越南呢？ 第一：其可以借助牧原的相关技术服务，提升养殖效率，减小非洲猪瘟影响，减少土地使用，低碳可持续发展，作为越南独立上市的企业，也可以增加投资者和公众对其价值的看好； 第二：牧原是拥有快速发展的宝贵经验和技术支撑的，随着双方合作的展开和技术服务标准的赋能等，BAF越南的市场地位会进一步增加，不排除2030年取代越南正大，成为越南真正的猪王； 第三：牧原的发展实践和理念和越南政府的很多规划契合，对于BAF越南其也可能得到更多政府和政策层面的支持。